作者：GKFXPrime
美聯儲緊縮的貨幣政策態度帶動了本周美元的強勢反彈，除此之外，前期高漲的大宗商品及貴金屬也開啟了暴跌模式。在未徹底消化緊縮貨幣政策前，大宗商品仍然將繼續走低，而各科技股或將進入一輪補漲趨勢。
暴跌的商品價格
美聯儲利率決議後，市場似乎認定美聯儲不會放任通脹上行，因此許多對沖通脹的交易，如做空美元，做多通脹保值債券，以及前期炒作的大宗商品都受到不同程度的衝擊。
黃金白銀本周下跌均迎來去年3月份以來最糟糕的一周，周跌幅超-5%；銅價在是本周也下跌超-7.92%，為 2020 年 3 月以來表現最差的一周；玉米在美聯儲利率決議公佈後更是下跌超-6%。
此次利率決議對於大宗商品來說意義重大，美聯儲提高的管理利率——隔夜逆回購交易利率以及超儲備金利率，直接打壓商品價格。通過貨幣市場的加息舉措來抽離離岸美元的流動性，抑制大宗商品價格上漲以及高漲價格帶動美國境內通脹的意圖。
對於美聯儲來說，加息和縮減購債還遠遠沒到實施的時機。但是目前不均衡的經濟又確實亟待解決。
美國整體經濟宏觀來看似乎重啟迅速，消費者物價水準高漲，工業及服務業PMI均顯示出強勁的爆發上漲力度，居民的名義收入也在增長。
但如果細看一些數據則看出經濟的步伐仍然可能不穩健。最近兩個月的零售數據不及預期，輸入性的通脹對家庭消費造成了負面衝擊。
與此同時，失業率雖然看上去在逐漸走低，但是整體勞動力參與率仍在走低，昨夜公佈的初請失業金人數更是再次上行。
因此美聯儲此次雖然沒有明確縮減購債的時間表，但是明確的緊縮政策態度強化加息預期，同時促使通脹預期回落，帶動美元反彈。從政策聲明來看，美聯儲正是想要利用美元反彈來抑制輸入性通脹，強勢美元消化掉進口商品的增長價值。
清晰的緊縮政策態度也帶動了長期債券利率回落，這在一定程度上利好美股。美股的盈利預期和估值基礎都將偏向正面，美股風格將更加均衡，科技股有繼續補漲的動力。
在通脹預期逐漸回落之際，長期債券收益率有望保持低位甚至進一步下行。對於科技股來說，長期債券的收益率前期不斷長高，代表著融資成本飆升，如今回調的收益率緩解了科技股的壓力。
未來那斯達克指數的終點或將繼續看高上方，而大宗商品短期則將稍作休息。不過在各商品價格在未跌破關鍵支撐價位前，仍然不能確立多頭的結束，無論是木材、銅礦石抑或是原油仍然有基本面需求的支撐。
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GKFXPrime
on 2021-06-18
