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實際成交價與指定的成交價為什麼不同?

 

麼是滑點?

 

滑點(Slippage),指的是在交易時,當客戶下達的指定交易點位與實際交易點位的差距較大的現象稱之,也有人稱之為滑價。舉例來說,投資者準備以1.1821美元的買入價做多EUR/USD並發送交易指令,但成交的價格卻不是投資者發送的1.1821美元,而是1.1825美元,而這高於報價的4點,稱之為負向滑點(Negative Slippage);同理,如果成交的價格低於1.1821,則稱之為正向滑點(Positive Slippage)。

 

滑點發生通常會導致兩種結果,第一,負向滑點造成虧損,第二,正向滑點造成獲利。理論上來說,發生正向、負向滑點的機率應該是相同的。

 

為什麼會有滑點呢?

 

滑點發生的原因,大概可以歸納成以下幾點原因:

 

►市場報價的斷層 

 

流動性之於金融市場,就好比是空氣之於人,這樣的重要。在外匯市場中,一但有投資人進行了賣出操作,勢必要有另外的投資人進行買入交易,這樣才能保證這個市場的正常運作。在正常的情況下,高流動性的市場報價是連續的,但當行情出現劇烈波動或是有大額直接進出時,就會出現價格的斷層,導致滑點發生。

 

►網路延遲

 

一般來說,外匯券商獲得的報價是通過所在的交易所獲得數據,再顯示在自家交易平台上。客戶提交訂單後,通過伺服器提交至交易所,當系統價格觸發客戶的成交指令,系統會在ECN報價池系統內尋找與客戶匹配的價格為客戶成交訂單。在這整個過程中,往往會有一個微小的延遲,也許是一毫秒,在平常可能是無法察覺,但是一旦遇到劇烈波動的行情,伺服器處理不及,發生重大的延遲因而產生滑點。

 

►市場波動

 

在市場波動大的時候,非常容易發生滑點。比如說發生一些大事件時,市場價格就極其容易受到影響,導致訂單無法在最適合的價格成交。當市場劇烈波動時,也表示流動性變低,導致訂單無法成交在最初指定的價格。最著名的事件就是在2015年初的瑞朗黑天鵝事件—2015年1月15日,瑞士央行突然宣布取消歐元兌瑞朗的下限(2011年9月至2015年以來,瑞士央行一直維持著EUR/CHF下限1.2的措施),導致瑞朗的匯率有如斷崖式的飆升(EUR/CHF最低跌至0.87),造成無數持有瑞朗部位的投資人、交易員、券商幾乎瞬間爆倉,被強制平倉。

 

►券商的惡意行為

 

有些不正規的外匯券商,或是黑平台,利用程式作假,當投資人提交訂單時,出現的成交價已不同於原先的報價,或是系統會顯示重新報價的視窗,讓投資人重新確認,來混亂投資人的交易策略,使得投資人的交易成本提高,藉此賺取利益。通常這樣的異常滑點,都是非對稱的滑點,亦即正向、負向滑點的機率不相等。投資朋友可以多找幾個其他的交易軟體,查詢同一時間點不同平台的差異,就可以判斷該滑點是屬於正常滑點或是異常滑點。另外,券商或是交易平台一旦被發現出現異常滑點,監管機構會對券商/平台施以重罰。

 

有辦法避免滑點嗎?

 

正常的滑點(非券商惡意行為所造成的滑點)屬於人力無法控制的範疇,一般來說只透過『限價單』來控制滑點的範圍。限價單雖可控制滑點範圍,相對的投資人也要承受可能無法成交的風險,要如何取捨就端看投資人了。

 

另外就是選擇流動性高、交易環境穩定,並且信譽良好的券商,以避免(無論是非故意或惡意行為所造成的)滑點的發生或是控制滑點發生的幅度。

 

一般來說,在進場時出現的價格滑點,投資人都能接受,甚至不會在意;但如果是在停損時,出現滑點,除了損失加上投資人心理層面的因素(比預期的損失多更多),投資人對於滑點的痛則是會加劇。為因應這種情況,甚至有些大型券商提供了『保證止損』的功能,來因應滑點的發生,當然這是需要酌收費用的,至於是否採用也取決於投資人了。

 

By BK小編T

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on 2021-09-07

 

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