作者：GKFXPrime
週四淩晨，美聯儲公佈利率決議及政策聲明。沒有期待的縮減購債措辭，市場進一步拋售美元。美元在短暫回踩上方趨勢線後，開啟跳水模式。
疫情不能放鬆，經濟還需復甦
美聯儲宣佈繼續維持其短期利率在零附近。並表示儘管承認通脹上升和經濟好轉，但仍將繼續以每月1200億美元的利率購買債券。
美聯儲沒有暗示正在考慮放慢資產購買的步伐，更不用說考慮加息了。委員會指出，隨著疫苗接種的進展和強有力的政策支持，經濟活動和就業的指標有所加強。
美國在大力推進疫苗後，疫情開始顯著回落。拜登在上臺百日後，包括建立由聯邦政府管理的大規模疫苗接種點，並部署武裝部隊人員來協助其管理。結果是4月21日前，就實現了2億劑接種的目標，同時也進一步提升了其支持率。
但正如今日美聯儲強調的，疫情仍然對經濟造成壓力，前景面臨的風險依舊存在。尤其是印度疫情的不斷惡化，全球各國仍然需要高度警惕印度病例的輸入。
通脹還需上行，購債未到縮減
對於美聯儲來說，無法控制疫情的發展，僅能通過貨幣政策來確保經濟的復甦乃至擴張的腳步。在前期不斷放水下，無論是大宗商品原油、銅還是木材都開始出現通貨膨脹式的暴漲。不過美聯儲依舊認為貨幣供應不影響通貨膨脹。
根據芝商所的聯邦利率觀察工具，自美國經濟呈現復甦跡象，市場就開始逐漸押注美聯儲的加息步伐。如下圖所示，雖然加息25個基點的概率（黃線）仍然處於低位，但是從2月份開始就出現波動。
疊加3月以來的強勁經濟資料，包括新增非農就業91.6萬人、失業率連續三個月下降、零售銷售環比漲近10%，遠超預期5.8%，為2020年5月以來的最大升幅等。這些都暗示經濟擴張仍在進行並且還沒有減緩的勢頭，通脹也將繼續上行。
美聯儲認為，近期的通貨膨脹只是暫時性的。只有通脹回到2%，並有望在一段時間內升至2%以上，才會考慮加息，“極不可能”在年內加息。
鮑威爾發佈會上還強調了通脹和就業出現充分的好轉，才會在利率決議上跟市場溝通購債縮減的計畫。時間上來看，下一次6月份的美聯儲利率決議會更加重要，屆時還將發佈經濟展望報告和點陣圖，可以更加直觀看出美聯儲對於緊縮貨幣政策的看法。
物價繼續上行，新興市場壓力徒增
為何人人都在關注美聯儲縮減購債的暗示？並不是擔憂美國經濟太強勢，而是減少資產購買意味著，前期受資金助推的品種將會有極大概率出現衰退走勢。
此次美聯儲再次強調不干預短期的物價上漲，導致市場再通脹交易的情緒繼續高漲。經濟週期晴雨錶的銅價在近期更是觸及近十年高點。
通脹有利於債臺高築的美國政府，可以靠通脹消解債務。只不過通脹壓力是全球性的，處在全球美元系統中心的美國可以不加息，但週邊壓力就大了。
在錯過大宗商品的機會後，可以關注目前仍未加息的新興市場貨幣，或許某次議息會議就將帶動貨幣升值趨勢顯現。
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on 2021-04-29
