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美聯儲給市場吃下定心丸,收縮寬鬆會放話,美元指數回落

作者:GKFXPrime

 

美聯儲何時會逐步收縮寬鬆規模呢?自美聯儲12月會議紀要公佈之後,市場便聚焦紀要中最後一段話:“資產購買的適當演變發表了意見,一旦取得這樣的進展,就可以開始逐步減少購買量。”此段話讓記憶深刻的投資者聯想到2013年伯南克發表的類似講話,還產生了一個名詞—tapering。美元指數一度小幅升值1.2%。

 

(美元指數15分鐘圖)

 

今日淩晨(1月15日),鮑威爾在名校普林斯頓大學參與線上討論發表講話,安撫市場。鮑威爾並未否認逐步收縮量化寬鬆的可能性,而是稱時間還很遠。

 

近期美元小幅反彈原因為何?

 

從利率驅動角度上看,近期美債收益率有所抬升。美債收益率可以看作是蘊含通脹預期以及美聯儲貨幣政策預期的市場觀察器,美債收益率從國債價格變動計算出來。近期驅動收益率上漲的主要還是美聯儲的會議紀要。在會議紀要公佈之後,美債10年期收益率一舉突破1%。恰好也是此時美元指數開始小週期反轉。

 

(美債收益率走勢圖)

值得注意的是美債收益率上漲不一定能夠帶動美元形成長期上漲趨勢。因美元指數還要考慮成分貨幣的強弱。不過美債收益率上升會對黃金白銀等0息資產構成一定的衝擊。目前收益率曲線呈現遠期升水的態勢,也可以代表市場對於美聯儲未來幾年的預期。

 

 

另一方面,是做空資金的階段性獲利調整也不可忽視。以道明證券為例,其分析師近期指出“美元存在布倉過度,美債收益率上升令一些投資者不安,促發獲利平倉。但是美元指數展現整理傾向的概率比大幅修正更明顯。”

 

從美元指數走勢圖看,去年至今就出現過三段大跌之後回檔的態勢。回檔深度一般不超過斐波那契的50%回撤位置,總體上看呈現下樓梯式的下跌特點。這也提醒投資者輕易認為美元反轉有風險

 

鮑威爾最新講話說了什麼?

 

在母校普林斯頓大學的講話中,鮑威爾強烈暗示近期不會調整購債規模。他首先評價了美聯儲的新評估方法:“平均通脹目標制度”,認為市場比較好的適應了這一過程。若被迫進行被動式加息,需要看到美國出現令人吃驚的通漲!

 

從現在美聯儲關注的核心PCE來看,最新數值在1.38%,距離超出2%還維持尚早。所以加息在未來基本上不會出現。

 

(美國核心PCE增速,來源網路)

 

從就業角度中,目前距離實現美聯儲充分就業的目標還距離較遠。參考之前美國的失業率資料,充分就業時,失業率大概在4%左右。

 

(美國失業率,來源網路)

 

從勞動力總數上看,恢復到新冠疫情之前仍需較大時間。

 

(美國就業人口,來源網路)

 

美聯儲加息之前會進行逐步縮減購債規模,那這一步何時會發生呢?

 

鮑威爾稱目前還不是時機。購債規模總會縮減,只不過不是現在,當需要進行縮減的時候美聯儲會謹慎的向外界溝通,“讓全世界都知道。”看起來鮑威爾力圖避免伯南克當年的失誤,後者毫無預兆的在一次講話中提及這一問題,引發了市場的恐慌以及黃金的暴跌。

 

縱觀此次講話,鮑威爾實際上淡化了通脹上升的風險和量化寬鬆政策度下降的可能性。

 

美元指數位於熊市十字路口

 

美元指數周線圖中來到了90-88這一重要關口附近。以往這一支撐阻力位置被測試了3次。與此同時美元指數跌破了2012年以來的上漲趨勢線,在這一重要關口的考驗面前,前期快速的下跌趨勢料展開一定時間的調整,耐心是關鍵。

 

(美元指數周線圖,由GKFXPrime製作)

 

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GKFXPrime on 2021-01-15

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