作者：GKFXPrime
北京時間今日淩晨美聯儲公佈最新11月份會議紀要。整篇會議紀要主要討論了財政刺激計畫缺失的擔憂以及未來購債計畫的指引。會議紀要公佈後，受未來美聯儲繼續寬鬆影響，美元跌破近10周低點位置，歐元及美國三大股指繼續上揚。
（歐元及道指走勢圖，GKFXPrime製作）
財政刺激計畫的缺失或將影響消費者信心及勞動力市場
在宏觀經濟裡，一國央行能做的就是通過貨幣政策來支撐經濟增長。在疫情惡化的美國，目前資產購買的作用已經更多地轉向支援就業和通脹目標。在11月份會議紀要中，美聯儲也強調，如有必要可能提高資產購買速度或延長購買期限。
但貨幣政策畢竟調整的是企業相關融資或宏觀經濟的增長前景，在第二輪財政刺激政策遲遲未決的情況下，美國家庭似乎正在迅速耗盡他們從財政救助計畫中獲得的資金。美國家庭儲蓄率從2020年9月的14.60%下降到10月的13.60%。整體的儲蓄率從4月份財政補助發放以來始終處於下行趨勢。
（美國近一年家庭儲蓄率趨勢圖）
幾位與會者甚至擔心，在缺乏額外財政支援的情況下，中低收入家庭可能需要在儲蓄耗盡時大幅削減支出。而由於儲蓄的減少，家庭消費在年底保持底部穩定。最新10月份零售銷售月率已經回歸至去年的水準位置。而今年的感恩節和耶誕節是否將刺激消費者支出將檢驗消費者對於未來是否充滿信心的關鍵。
（美國零售銷售月率）
大多數成員認為，美國勞動力市場的改善速度放緩。美聯儲FOMC似乎對勞動力市場持略悲觀態度，勞動力市場確實比預期更快恢復，但這是因為被暫時裁員的工人回歸崗位，而長期失業人數在持續增長。
美聯儲下個月或將加碼貨幣刺激措施
美聯儲主席鮑威爾將于12月2日在眾議院金融服務委員會發表講話。關注12月美聯儲利率決議前，鮑威爾是否將透露出更多購債細節。目前美國病例數再次激增，經濟復蘇還有很長的路要走。
美國記錄在案的冠狀病毒病例超過1200萬例，死亡人數超過25萬人，居世界之首。自11月初以來，每天的病例一直處於創紀錄的水準，現在有超過88000人住院，超過了此前兩次高峰時期的任何一次。
許多計畫原定將在年底到期，鮑威爾表示，他認為12月31日之後可能仍需要這些計畫。在財政刺激政策未見希望的環境下，美聯儲下個月利率決議中或將討論是否加碼貨幣刺激措施來維持經濟增長。但在如今全球美元流動性充足的前提下，美聯儲更大概率通過利率控制曲線來應對二次疫情對經濟的衝擊。
（央行間美元互換額度不斷降低意味著目前全球美元流動性趨於穩定）
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GKFXPrime
on 2020-11-26
