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外匯最大的黑天鵝事件—瑞郎黑天鵝

 

投資朋友是否有曾經看過新聞提到金融市場出現了黑天鵝,您知道到底什麼是黑天鵝嗎?那您知道外匯最大的黑天鵝事件嗎?今天BK小編就帶著大家了解什麼是黑天鵝事件,藉由重溫歷史事件,提醒投資朋友引以為鑑呀!

 

 

 

什麼是黑天鵝事件/效應(Black swan theory or Theory of black swan events)?

 

 

黑天鵝事件/效應(Black swan theory or Theory of black swan events)指極不可能發生,實際上卻又發生的事件,且該事件是個離群值(Outlier),同時帶來極大的衝擊。

 

之所以會有『黑天鵝』一詞,可以追溯至18世紀歐洲人發現澳洲以前,由於在之前它們所見的天鵝都是白色的,所以在當時歐洲人認知中『所有天鵝都是白色的』是一個不爭的事實。直到在澳洲發現了黑天鵝,歐洲人的想法因此有了180度的翻轉,也引發了人們的反思—過去認為對的不等於以後也是對的。『黑天鵝』,就是隱喻這些意外事件,由於它們極為罕見,在通常的預期之外,因此在發生以前,完全無往例可以證明,且一旦發生就會產生極端的影響。

 

提到外匯黑天鵝,就不能不提到『2015瑞朗黑天鵝事件』,它是對外匯市場影響最大的黑天鵝事件,導致外匯市場出現1970年代以來最大的震盪,從下方的K線圖,應該不難想像當時市場有多慘烈。經歷過那時的交易員,都用『瑞朗大屠殺』來形容當時的狀況。講故事之前,我們先從2011年的瑞士說起...

 

 

 

 

2011年的瑞士

 

 

瑞士一直以來就是在經濟、政治上都十分獨立的國家,也是唯一一個從來不曾與其他國家發生過戰爭的國家。在國際上,雖然地處歐洲,也不加入歐元區貨幣,一直延用自己的貨幣—瑞士法郎。而其本身也有幾個很重要的產業支撐,像是金融、鐘錶、旅遊等,所以瑞士法郎一直以來都是緩步升值的貨幣。在2011的前幾年,因歐元區的債務危機,投資人紛紛撤出歐元資產,轉投入瑞士法郎,造成瑞士法郎對外的大幅升值。升值是一件好事沒錯,但是突然一下子的大幅升值,馬上受到衝擊的便是瑞士的出口相關產業,當時狀況一度相當危急,瑞士央行不得不做出一個決定,就是把瑞士法郎跟歐元綁在一起。

 

2011年9月6日,瑞士央行下令,歐元兌瑞士法郎的匯率下限定為1:1.2。也就是說1歐元最少能換到1.2歐元,不可能再少,再少就表示瑞士法郎升值了,那可是瑞士央行所不樂見的。自此歐元兌瑞朗就一直盤旋在1:1.2以上。直到2015年...

 

 

2015年1月15日黑天鵝出現

 

 

2015年1月15日,瑞士央行無預警地宣布取消已實施逾三年的歐元兌瑞朗的匯率下限。這一新聞既出,立即造成瑞朗暴漲的風暴,當天瑞朗兌歐元大漲了近28%,瑞士(瑞士SMI指數下跌13%)、歐洲股市大暴跌。根據全球銀行業外匯結算服務的CLS銀行資料顯示,在1月15日當天,CLS的結算交易創下最高紀錄—共226萬筆交易,交易總金額達到9.2兆美金,而且有高達99.5%的交易,都是在該新聞發布後45分鐘內完成的,從上述的數字,投資朋友應該不難想像當時市場投資人該有多恐慌。

 

而就在那天,外匯市場上多家券商集體爆倉,出現重大虧損,甚至有多家券商宣告破產。現在小編只是短短的一句話帶過,但是2015/1/15這天,撇開倒閉的公司不計,整個外匯行業損失逾十億美金。存留下的外匯券商,雖然沒死,但不少也都奄奄一息。

 

 

瑞士央行在想什麼?

 

 

瑞士央行行長如果不說(他當時沒說,之後也沒說過),這應該是一個永遠的世紀之謎吧!就連國際貨幣基金組織IMF總裁也都表示,瑞士央行在發布消息之前,完全沒有向IMF發出預警。但是市場上普遍猜測的原因就是,為了要維持匯率下限,瑞士央行必須不斷地拿瑞朗去購買相對不值錢的歐元,而在當時瑞士已持有高達瑞士GDP 80%的歐元儲備(約4950億瑞朗)。加上那時市場正預期著隔週歐元區將會實施新一輪的貨幣量化寬鬆政策,目的是要振興歐洲經濟,如果此一政策實施下去,瑞士勢必又成為避險投資者的避風港,惡性循環下去,最終倒楣的還是瑞士自己。所以即便瑞士深知,取消下限,瑞朗必定大幅升值,對瑞士出口產業與旅遊業將會是重大打擊,但是在權衡之下,瑞士央行還是作出了取消下限的決定。

 

 

瑞朗黑天鵝事件的啟示

 

 

聽完小編說完故事後,投資朋友們有什麼感想嗎? 這裡BK小編有兩點提醒:

 

1. 風險控制的重要—你無法預期下一隻黑天鵝什麼時候會再出現,「水能載舟,亦能覆舟」,槓桿亦是。善用槓桿,做好風險控管才是王道。歷經瑞朗黑天鵝事件後還倖存的券商,紛紛要求客戶提高保證金比率以確保帳戶安全。

 

 

2.慎選券商—在重大特殊事件發生時,各券商的高下立見。除了面臨重大事件時的流動性,甚至券商不幸破產,投資人的帳戶是否能受到保障—無論是監管或是額外保險(BK小編曾經整理過相關資料,點選前面的連結可以了解更多喔),將是投資朋友更應該重視的議題。

 

 

By BK小編T

 

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on 2020-10-02

 

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